Què és una OPA hostil? Una Oferta Pública d’Adquisició consisteix en un mecanisme en virtut del qual una entitat, en aquest cas el BBVA, fa pública una oferta amb unes condicions, que encara s’han de veure en el seu detall, per adquirir accions d’una altra entitat, en aquest cas del Banc Sabadell, per prendre el control d’aquesta. En aquest cas és una OPA hostil perquè el BBVA, després de no arribar a un acord amb el Consell d’Administració del Banc Sabadell, presenta l’oferta directament als accionistes perquè siguin ells el que prenguin la decisió.
Quin és el següent pas, un cop fet l’anunci? Des de l’anunci, fet el passat dijous, hi ha un màxim de trenta dies per demanar a la Comissió Nacional del Mercat de Valors, que és l’organisme que regula el mercat borsari, la sol·licitud d’autorització amb el detall de les condicions d’aquesta oferta, el que es coneix com el fullet informatiu.
Quines condicions ha d’incloure? Bàsicament, les condicions de l’oferta, en relació amb el preu: si es pagarà en efectiu o en accions i aquestes quines condicions tindran. És a dir, el tipus de bescanvi. Així mateix, també si aquesta oferta té condicions suspensives, que vol dir que aquesta operació està condicionada al compliment de determinats requisits (aprovació de les autoritats, aconseguir un mínim del 50’01 % del capital, entre d’altres), que sense aquests no es pot tirar endavant l’OPA.
En quins terminis ens movem? Són operacions complexes. El mateix BBVA preveu que durarà entre sis i vuit mesos. Només l’estudi i posterior aprovació, si escau, per part de la CNMV i de la resta d’organismes reguladors, pot arribar a durar diversos mesos. Fins que no se supera aquest tràmit, els accionistes no estan cridats a decidir què volen fer.
Podria ser que el regulador no aprovés l’oferta? Podria ser que demanés més temps per estudiar-ho, que demani aclariments, perquè al seu entendre no quedin prou clares algunes condicions de l’OPA. És difícil que es doni un escenari en el qual ho aprovin tot a la primera. És una operació en la qual hi ha molts actors pendents d’ella.
Quin temps tindran els accionistes per decidir si accepten la proposta? Aquest aspecte no està definit encara, i és qui realitza l’oferta qui decideix el termini. El mínim són quinze dies i el màxim 70, però a l’adquirent probablement no li interessa tenir aquest procés obert massa temps.
A part de la CNMV, qui més s’ha de pronunciar? La Comissió Nacional dels Mercats i la Competència, el Banc d’Espanya, Banc Central Europeu i The Financial Conduct Authority (FCA), el supervisor anglès, ja que el Regne Unit no està al mercat regulador europeu.
I el Govern d’Espanya? No té la facultat de bloquejar l’OPA directament, però sí que té la facultat d’autoritzar o no les operacions de fusió on intervinguin bancs i, per tant, en última instància sí que pot acabar bloquejant l’operació.
Un cop la CNMV hagi aprovat l’oferta, què passarà? S’obrirà el període durant el qual els accionistes del Banc Sabadell podran decidir si accepten l’oferta i decideixen bescanviar les seves accions del Banc Sabadell per noves accions del BBVA. Poden fer-ho lliurement en funció del que més els convingui.
